股市的周期理论 股市的周期理论是什么

经济周期是如何产生的

今天我要向你解释经济周期是怎么产生的，当你明白了经济周期产生的原理，很多的问题就豁然开朗了，比如对于周期性行业的投资逻辑你就能看清楚了。

前方高能预警，这会是一篇烧脑级的文章，但我会尽量用大白话说清楚，记住，我们现在试图探寻一个极其复杂的问题，所以如果你只喜欢看看娱乐，请绕道！

请问，什么叫做周期？

四季的更替就是周期，这个周期之所以产生，是因为地球围绕太阳公转。

所以周期就是隔那么一段时间就要重复一次的事情，比如女孩子的大姨妈就是周期性事件。

当这个事件来临的时候，她们一般情绪不太好，所以你要小心点，别踩到了雷。

搞明白经济的周期也可以不让你的投资碰到雷。

什么叫做经济？

经济是人类交易活动的总和，各位，关键词是交易，这个词是经济活动的基本单位，就像生命的基本单位是细胞。

一交易

交易看似简单实则深刻，经济周期就是交易造成的，所以我们搞懂了交易，就能搞懂经济周期

我们从最简单的开始，一层层往下分析。

交易就是买方用货币或者信用去交换卖方的产品，服务或者金融资产，比如买股票，菜市场买菜都是交易，当人一多，于是就形成了市场。

那为什么会产生交易呢？这是人的天生欲望驱动的，无法泯灭。

交易是推动经济活动最核心的力量，没有交易就没有经济发展。

所以没有欲望的社会经济就会萧条，比如低欲望社会的日本；交易不活跃经济也不会发展，比如几十年前的中国。

交易会产生支出，支出总额=货币+信用，它是经济的驱动力

解释一下，你去买东西可以用货币，也可以赊账，赊账就是用你的信用购买，你承诺未来会偿还，在生活中用信用支付无处不在，比如信用卡，花呗，还有信用借贷等等。

之所以说交易是经济的核心驱动力，是因为几个原因：

1交易会产生支出，你的支出会变成别人的收入，比如你一个月赚一万，全部花掉，这一万实际上变成了别人的收入。

2用信用作为支出的方式，会产生乘积效应，进而推动经济发展

比如你把一万元收入全部花掉，而且还刷了一万元的信用卡，这一万就是你用信用在支出，你的实际支出就是11万，这11成为了别人的收入，如果他也全部花掉并刷一万块信用卡，就变成了12万，另外一个人同样如此变成13万，自我强化，不断循环，于是经济就开始蓬勃的发展起来了。

二信贷

以上描述的其实就是信贷如何促进经济增长，交易产生支出，需要钱，而通过信贷就可以借到钱，所以可以立刻增加支出。

支出越来越多经济向上，资产的价格开始上涨，人们感觉自己越来越有钱，于是借更多的钱花销，因为他的支出是另外一个人的收入，另外一个人的收入增加了，再通过信贷也增长了支出，如此不断循环强化，这个周期就是经济的上行周期。

但是信贷只是把未来的钱提前到现在花销，是要还的，而且还需要支付利息。

信贷一旦产生，就产生了债务，它是贷款人的资产，是借款人的负债，只有借款人今后偿还了贷款，并支付了利息，借贷就消失了。

为了偿还债务，会让未来他缩减开支，而且利息越来越高的话，很多人就不借钱了，支出减少，资产的价格开始下降，股市，楼市一篇萧条，这是经济的下行周期。

这就是信贷决定了短经济周期，这个周期一般5-8年，这也是各国经济的一个特点，就像四季循环一样有规律性。

信贷有好也有坏：

1对于借款人来说：

用信贷去消费，比如买了一个更大的汽车，这个汽车除了炫酷泡妞外并没有产生额外的收入，借代不是好事，因为他是透支了未来的收入，会让他未来变穷。

但如果他是用信贷去赚钱了，那就是提高了收入，所以是好事。

2对贷款人来说是用今天的钱赚了更多的收入，是好事，但如果借款人跑路了，还不起了，就不是好事。

三生产率

增加支出既可以通过信贷，也可以通过提高生产率，所谓生产率，就是你一个小时赚50块，我一个小时赚200块，就是生产效率比你高。这需要增加知识和技能水平，这是一个长期的过程。

长期来看，一个人的支出和收入必须平衡，知识的积累随着时间的增加，是生产力的提高，但是短期内不一定体现出来

生产率的提高让支出水平不断提升，他的支出总体是比上一个阶段更高，所以经济也是不断的增长，但是也依然有矛盾，因为人的天性总是倾向于更多的消费，更多的支出，导致产生了长经济周期。

这是因为生产力的提高不是剧烈波动，但是债务水平却短期可以剧烈波动，经济小周期5-8年，大周期75年-100年

对于经济来说，生产力在长期内最关键，但信贷在短期内最重要

这形成三股主要的经济动力：

1生产率的提高

2短期债务周期

3长期债务周期

四经济周期的三个动力和相互作用

经济的上下起伏取决于信贷总量，因为信贷增加会增加支出，经济上升，信贷减少支出减少，经济下行。

那信贷为什么会增加呢？

有时候尽管借款超过收入，但是贷款人愿意借出更多的钱，因为大家认为形势一片大好，因为收入在增加，资产价格在增加，股票市场的价格在增加，繁荣时期人们感觉自己很富有。

短期债务周期，支出增加，当信贷产生的速度，超过商品生产的速度，价格上涨

因此虽然人们的债务大量增加了，但是资产的价格也增加了，用借来的钱消费很划算，当过度消费的时候，泡沫产生了。

这也就是通货膨胀

那信贷的增加和减少是通过什么控制呢？又是谁控制呢？

央行

央行通过控制利率来控制信贷总量，当市场上太热了，资产价格太高了，央行开始提高利率，借钱成本越来越高，能借的起钱的人就越来越少，支出也减少了。因为一个人的支出是另外一个人的收入，环环相扣，经济开始下行。

开始进入去杠杆化时期，经济开始逆转。

第一个阶段

因为支出减少了，价格开始下跌，这就是通货紧缩，于是经济开始衰退

第二个阶段

因为收入进一步降低，资产进一步贬值，甚至失去了价值，人们普遍不消费了，经济开始进入大萧条时期。

因为下行周期的时候，利率已经降到了零，所以无法在通过提高降低利率来提高经济活力，那怎么办呢？

一般只有几招：

1政府和企业和个人消减支出，勒紧裤腰带还债

2债务违约和重组

债务人实在是欠债太多还不起了，没有办法只能减免，或者破产重组

3财富再分配

有时候通过以上二个步骤还是不行，只能要富人想办法了，这个办法就是税收，通过高税收向穷人转移财富。

4发行更多货币

市场没有钱了，所以央行会发行更多的货币，让资产的价格涨起来，信贷就能增加，就能借钱消费了，支出增加，新一轮的经济又开始了。

好，各位，这就是经济周期产生的原因。

那对于我们普通人来说，怎么应用呢？

1搞清楚经济处于哪个周期内，比如现在就是下行周期，负债率非常高了，所以需要去杠杆。

这个过程中利率会提高，借钱成本会增加，所以现金为王，别借钱，因为成本太高。也别借钱给别人，因为可能会变成坏账。

2在去杠杆过程中，不去购买大类资产，比如现在买房的利率已经在基准利率上调了50%以上，而资产的价格却会开始下降，会很划不来。

3因为利率提升，股市也会缺乏流动性，所以这个时候大牛市不会来临，可以多去配置一些有固定收益类的产品，或者购买基金。

对于我们普通人来说，还有三条经验法则

1不要让债务增长速度超过收入，因为债务会把你压垮

2不要让收入的速度超过生产率，因为这会让你失去竞争力

3尽一切努力提高生产率，因为长期是生产率起到了关键作用

总的来说，短期内控制消费支出，不陷入恶性债务危机，长期不断学习，提高生产率才能提高竞争力。

好，今天就和你分享到这里。

希望得到你的关注，这里是黑马财经圈——普通人的投资理财成长营

(本文素材来自桥水公司创始人雷.达里奥的经济是怎么运行的)

经济为什么有周期性

经济本身具备周期性

就像种果树，有大小年。

企业经营，也是有大小年的。不同的年份，企业的增长速度不同，赚到的钱也会有多有少。

比如，2007-2008年的时候，经济增长速度比较快，上市公司平均一年盈利增长能有20%-30%。而今年的经济由于受到疫情的影响，上市公司的盈利，不下滑就已经是很好的了。

当市场上涨的时候，投资者容易贪婪；在市场下跌的时候，投资容容易恐惧。

如此循环反复。

所以，经济周期和投资者的情绪周期，两者叠加，就容易推动市场出现「牛市」和「熊市」。

其实，正因为周期性是循环往复的，这种周期不会消失。所以，未来一定还会遇到若干次，低估买入和高估卖出的机会。

没有哪一次机会是不容错过的。

长期投资，不缺机会，缺钱。

与此同时，还有一个很有意思的地方。

不同行业的品种，周期并不同步。

或者说，驱动不同行业涨涨跌跌的因素，是不同的。

就拿最近上涨比较好的金融地产来说，这类品种表现好，通常是由于市场预期经济即将进入上行周期而导致的。

为什么呢？

银行业

因为银行的商业模式，主要是赚取利差收益。

经济上行周期，企业贷款意愿强，愿意借钱做生意；同时，企业还款的质量也比较高，坏账也少。

所以，经济上行周期，银行的收益往往就会好一些。

例如，2006-2007年，2009-2010年，2016-2018年。

反过来，经济下行周期，银行的表现就会弱，估值在底部起不来。

这段时间里，可能银行的盈利和净资产还会增长，但是，市场会一直在底部徘徊。例如，2013-2014年，最近1年（主要是受贸易摩擦和疫情的影响）。

正是因为经济发展有周期性和波动，才会驱动银行走出一轮轮的行情。

但是，我们在投资的时候要注意，不要等到经济已经进入景气周期、大涨之后，再来追涨。

例如，如果2007年买在高位了，那就会被套很多年。

证券行业

换一个品种，比如说证券行业，虽然也是金融行业，但驱动它周期性的因素却有了变化。

证券行业的周期，跟股票市场的牛熊市相关性比较大，跟宏观经济的相关性反而比较小。

每次出现股票行情，证券行业就会大涨，因为它的商业模式主要是赚取交易佣金：牛市投资者数量多，交易频繁，佣金自然也会更高。

所以，我们可以有下面两个结论：

（1）我们熟悉的优秀行业品种多了，投资机会也会多。

（2）不同行业品种，上涨的时间段不同，甚至有时候，有的品种上涨，而其它品种下跌，都是很正常的情况。

每个品种，都会有自己发力的时间段。

养的鸡不胖，先别着急扔了，再养一段时间看看。

先胖不是胖，后胖压倒炕。

这个问题也很关键，毕竟人生苦短。

绝世武功，如果动不动就要练个百八十年，也没有意义。

其实，什么时候上涨，这个是无法预测的。螺丝钉也不知道上涨啥时候会到来。

但是，我们能判断的是，一个品种是不是便宜，值不值得买入，通常低估买入，等来上涨的时间不会太长。

按照过去的经验，坚持低估买入，通常在2-3年里，大概率会迎来一次上涨。

例如，对A股来说：

2012-2013年开始投资，2014年下半年遇到上涨。2015年底或2016年初开始投资，2017年遇到上涨。2018年下半年开始投资，2019年遇到上涨。2020年更快一些，2-3月份下跌，之后几个月上涨都不错。

我们经常说，要用长期不用的钱投资，做好3年以上的心理准备。也是来源于此。

这里说3年，并不是说必须正好3年，而是做好3年的准备。有可能几个月就涨了，也有可能低迷2-3年才开始涨。这需要投资者有足够的耐心。

通常来说，买的越便宜，开始赚钱的时间大概率也会越快，未来的收益大概率也会越好。这也是为什么我们控制买入估值的原因。

2019年的时候，国内有机构做了一个调研，股票基金的投资者，平均持有股票基金的时间长度，只有几个月。

可见，大多数投资者，都是比较频繁地切换手里的股票基金，什么品种短期涨得好，就买啥。

这个时间长度，很明显跟股票基金的涨跌周期并不匹配。

所以，经常有投资者会遇到「一买就跌，一卖就涨」的情况。

其实，明白了背后的原理，也就知道股票类基金品种的投资特点了。

把握住市场上涨的机会，没有别的诀窍，低估买入+耐心持有，收益也就水到渠成了。

耐心，是投资者最好的美德。

怎样去了解经济周期

小招邀请了理财达人来回答这个问题。

经济周期有很多，包括基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期以及康波周期。每一个周期都有各自应用的理论，这里以基钦周期也就是常说的“库存周期”为例来说明。

库存周期的划分尚未有统一定论，传统需求推动的库存周期大致可分为四个阶段：被动去库、主动补库、被动补库、主动去库。

经济是在复苏、繁荣、衰退、萧条中循环往复，库存也躲不开经济浪潮的起起伏伏，究竟是库存成就了经济，还是经济映射着库存呢？

从数据看，库存周期是经济的滞后变量，工业企业产成品库存增速明显滞后于工业企业利润增速和经济增速。因而，库存周期是经济的“果”而非“因”。

从投资角度上看，主要看库存周期、股票以及资产轮动的关系。

库存周期与股票指数：

库存和股市均映射需求的变化，股市是经济的“晴雨表”，库存周期滞后于经济，所以库存滞后于股指。大胆想象一下，若能判断库存顶与底的时间点，再往前推大致两个季度左右，预测股指见顶和见底关键点不是梦。

库存周期与资产轮动：

复盘中国数据，通常来说，主动去库存阶段，适合债券投资；被动去库存阶段和主动补库存前期，股票弹性较大；主动补库存后段大宗商品的机会更大。

库存周期作为一种偏经验规律性的研究方法，具有两面性。基于客观规律，能够避免受主观判断的干扰。历史不会简单地重复，人不能两次踏进同一条河流，这次究竟会不会一样？这是一个需要思考的问题。工具虽好，使用还需谨慎。

以上回答来自理财达人，仅供参考。