信托珠海宝塔项目(珠海市宝塔石化有限公司)

出品 | 网易清流工作室

作者 | 陈姿羊

编辑 | 赵妍

随着实际控制人孙珩超被公安机关采取强制措施，集团债务危机显现，宝塔集团将何去何从？

距离宝塔石化集团有限公司（下称“宝塔集团”）董事局主席孙珩超涉嫌刑事犯罪消息爆出已有十天时间。而围绕这位2016“胡润百富榜”的宁夏首富一手创立的宝塔集团的债务危机还在不断发酵。

11月16日，宝塔集团旗下上市公司宝塔实业（000595.SZ）发布公告称，公司实际控制人孙珩超涉嫌刑事犯罪。伴随孙珩超消息而来的是外界对宝塔集团债务危机的关注。

截止2018年9月底，宝塔实业流动负债总计259.35亿元。根据宝塔实业10月26日公告显示，宝塔集团所持有的该上市公司全部股份已被轮候冻结。网易清流工作室发现，2018年8月，宝塔集团已被浙江省慈溪市人民法院列为失信人名单，而自2018年以来，宝塔集团11次被地方法院列为被执行人。

在债务危机之下，宝塔集团财务公司票据兑付问题已然爆发。“5、6月份兑付了部分，10月份已经完全兑付不了了。”宝塔集团一下游供应商告诉网易清流工作室。他所指的是宝塔集团财务公司开具的银行承兑汇票。据他所言，仅其个人了解 “目前将近有176亿元”未能兑付。不过这一说法，网易清流工作室未能获得宝塔集团的确认。

成立于1997年的宝塔集团目前已形成石油、金融、商贸、科技工程、教育和投资六大板块，一度被誉为国内知名民营石化集团。如今随着实际控制人孙珩超被公安机关采取强制措施，集团债务危机显现，宝塔集团将何去何从？

承兑汇票兑付危机

援引《财新网》报道，孙珩超很可能事出债务问题。而根据《新京报》、《21世纪经济报道》说法，“孙珩超涉嫌刑事犯罪主要因为集团下属财务公司承兑汇票逾期引发的法律责任”。

这一说法并未得到宝塔集团及宝塔实业的确认。宝塔集团董事局秘书长卢星亮告诉网易清流工作室，集团内部所知道的消息已全部公告，目前并不知晓孙珩超涉嫌刑事犯罪的原因。

虽然无法获悉孙珩超事出主要原因，但一场票据兑付危机正在宝塔集团财务公司上演。宝塔集团财务公司成立于2016年4月，是全国第225家成立的财务公司。彼时孙珩超曾表示：“过去我们对资本缺乏认识，此次新成立的财务公司唤醒‘梦中人’，在资本杠杆撬动下，宝塔集团将大有可为，过去被资金卡脖子的历史结束了。”

而作为宝塔集团的重要融资渠道，今年下半年开始宝塔集团财务公司开始出现票据逾期未兑付问题。今年7月10日，宝塔集团财务公司发布公告称，5月以来，因工作上的失误，对风控兑付问题未能进行严格统筹，造成持有宝塔票据的客户未能如期兑付，并对此给出了解决方案。

不过，截止到目前，依然有到期的承兑汇票未能兑付。一宝塔集团财务公司票据持有者称，其手中有20万承兑汇票，本应今年6月底到期，至今没有支付。而类似情况不在少数，网易清流工作室了解到，承兑汇票预期未兑付事件发生后，曾有多个持有宝塔集团财务公司的下游相关企业前往宝塔集团讨要说法。“无限期的等待”。前文提及的下游供应商告诉网易清流工作室，他表示，自己所在的逾期未兑付维权群已有将近2000人，而受到影响的企业“不夸张说肯定有上万家”。

网易清流工作室未能获悉宝塔集团目前逾期未兑付的承兑汇票具体规模。宝塔集团董事局秘书长卢星亮告诉网易清流工作室，具体数据财务公司有统计，但对内对外均未公布。11月17日，宝塔集团财务公司称，将积极筹集兑付资金、依法制定兑付原则和可行的兑付方案，并适时公布。

承兑汇票逾期未兑付或折射出宝塔集团正面临的资金危机。根据上海清算所披露数据，截至2018年9月底，宝塔集团资产总计668.5亿元，总负债340.56亿元，其中流动负债259.35亿元，高达76.15%。宝塔集团流动负债主要为应付票据和短期借款，分别为164.1亿元和43.85亿元。

根据中国执行信息公开网显示，2018年8月27日和7月12日，宝塔集团两度被列为失信人名单。最近一次履义务为2000万元及利息，宝塔集团有履行能力而拒不履行。同时根据中国裁判文书网公布的信息显示，宝塔集团多次因合同纠纷被诉至法庭，涉及借款纠纷、融资租赁合同纠纷、股权质押合同纠纷等。而2018年至今，宝塔集团涉及31个开庭公告，案由多为合同纠纷和票据纠纷。

宝塔集团沉浮录

宝塔集团资金链紧张由来已久。2014年10月，根据《第一财经日报》报道，新华信托所管理的“华惠119号·珠海宝塔流动资金贷款集合资金信托计划”出现到期不能足额兑付的情况。这一信托规模为3亿元，宝塔集团为信托资金的安全退出提供不可撤销之连带责任保证担保。彼时珠海宝塔称，由于公司资金紧张，未按合同约定足额向新华信托履行还本付息义务，承诺继续抓紧筹措资金。

而根据宝塔集团旗下唯一上市平台宝塔实业公告，2015年3月9日，宝塔集团便将所持有宝塔实业的全部股份质押给西藏信托。自2015年10月，宝塔集团便出现因合同纠纷被地方法院冻结所持有宝塔实业部分股权的情况。

对于宝塔集团的负债情况，联合资信2018年7月26日出具的评级报告曾指出，跟踪期内，公司应付票据规模大幅增长，长短期借款规模大幅下降，综合影响下，公司短期债务占比大幅上升，公司短期债务压力加重。

资金压力或来自于宝塔集团近几年的激进扩张。此前宝塔集团曾有宁夏（宁东基地、芦花基地）、珠海和新疆奎山三大生产基地，其中新疆奎山基金一直处于建设过程中。截止2017年3月底，宝塔集团在建工程规模达到166.30亿元。不过2017年，宝塔集团已将奎山基地和珠海基地转让。

而自1997年成立以来，依托主营业务石油炼化和油品贸易，宝塔集团向外延伸至石油、金融、商贸、科技工程、教育和投资6大领域，下设包括金太在线保险经纪、宝塔投资控股、宝塔、宁夏鹤泉湖湿地生态建设等30余家相关公司。

在资本市场，宝塔集团亦曾有多尝试。2015年3月底，宝塔集团宣布拟参与汉能薄膜发电（00566.HK）配股计划，最多拟认购30亿股，耗资上限为161.4亿港元。但随着汉能薄膜发电深陷关联交易与财务质疑漩涡，于2015年5月20日暴跌46.95%停牌后，当年12月2日，汉能薄膜发电宣布终止向宝塔集团配股。同年11月，宝塔集团还曾与香港中宝投资集团签订整体上市战略合作框架协议，谋求整体上市。不过目前，从公开渠道，这一计划未有更多进展。

早在2015年，《中国经营报》转述一宝塔集团内部人士说法即称，近年来宝塔石化资产虽然越来越多，但是主要还是以炼化为主，随着国际油价下跌，宝塔石化受到很大冲击。

根据宝塔集团年报显示，虽然已有多个板块延伸，但主营业务外其他业务贡献营收比例较少。2017年，宝塔集团其他业务收入为3.14亿元，占整体营收0.6%。

虽然身陷负债困境，但宝塔集团曾一度辉煌2005年，宝塔集团曾作为重点民营石化企业被载入《中国工业2004年鉴》。而作为集团掌门人，2014年和2016年孙珩超曾两次夺得“宁夏首富”称号。根据胡润研究院公布的2016“胡润百富榜”，孙珩超以60亿元的身价，位列626名，成为宁夏首富。

随着孙珩超涉嫌刑事犯罪被公安机关采取强制措施，其掌舵的宝塔集团是否能平安度过此次资金危机？