石油期货投资技巧(石油期货投资技巧和方法)

本期依旧为大家介绍商品期货的特殊品种--原油期货。众所周知原油可以说是世界上最重要的能源之一，因此该篇篇幅较长，还请各位看官耐心阅读完，可以对原油期货品种有一定的了解。

一．原油的概况

原油是指从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物或其天然形式的混合物，通常是流动或半流动的粘稠液体。是一种多组分的复杂混合物，其沸点范围很宽，从常温一直到500℃以上，原油通过提炼可以得到汽油、煤油、柴油、润滑油等衍生产品，同时原油也是许多化工产品提炼的原料

二．原油期货合约

图片来源：上海国际能源交易中心

三．主要用途

石油产品是以石油或石油某一部分作原料直接生产出来的各种商品的总称，主要分为六大类：燃料、润滑剂、石油沥青、石油蜡、石油焦、溶剂和化工原料。

燃料主要包括汽油、柴油和航空煤油等发动机燃料以及灯用煤油、燃料油等。我国的石油燃料约占石油产品的80%，其中的六成左右为各种发动机燃料。

润滑剂品种达百种以上，但仅占石油产品总量的5%左右。

溶剂和化工原料包括生产乙烯的裂解原料、石油芳烃及各种溶剂油，约占石油产品总量的10%左右。

石油沥青、石油蜡和石油焦约占石油产品总量的5%~6%。

四．国际石油市场概况

（1）世界石油资源分布

随着石油勘探新技术的运用以及石油需求的增加，世界各个国家和地区石油探明储量呈现逐年增长的趋势。

从地区来看，已探明石油储量中，地区分化比较严重，其中中东地区占全球总储量的48.3%；整个欧洲和欧亚大陆的储量占全球总储量的9.2%；中南美洲和非洲的储量分别占18.8%和7.2%；北美占13.7%；亚太地区只占比为2.8%。

增长速度最快的是中南美洲地区，近10年年均增长达6.6%。

从国家来看，截至2018年底，委内瑞拉已探明总储量达到3033亿桶，占世界储量的17.5%，其拥有世界上最大的重油蕴藏区——奥里诺科重油带。其次是沙特阿拉伯和加拿大，占比分别为17.2%和9.7%。

我国已探明储量为259亿桶，占全球储量的1.5%。近年来，随着非常规油气资源开采技术的进步，特别是以美国页岩油气、致密岩性油气资源为代表的非常规能源的勘探开发正在改变全球能源供应格局。

（2）世界石油的生产与消费

1.世界石油产量及其分布

世界石油生产和消费量总体呈现逐年增长的趋势，从区域来看，世界石油产量主要集中在中东、北美、欧洲及独联体国家，2018年这些地区的石油产量分别占世界总量的33.5%、23.8%、19.0%。

从各个国家2018年的石油产量来看，美国、沙特阿拉伯、俄罗斯、伊朗、伊拉克、加拿大和阿联酋，其石油日产量合计为5752万桶/日，约占世界总产量的60.7%。

2.世界石油消费现状

从消费量来看，世界石油消费量最多的五个国家分别为美国、中国、印度、日本、沙特阿拉伯，约占世界消费量的46.8%。其中，美国是世界第一大石油消费国，日消费石油约占世界消费量的20.5%；石油消费增长最快的是中国，目前已跃居世界第二大石油消费国。

五．国际主要的原油期货交易所

目前国际上有十余家交易所推出了原油期货。芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所（NYMEX）和洲际交易所(ICE)为影响力最大的世界两大原油期货交易中心，其对应的WTI、布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。

上期能源的上海原油期货合约经过两年的发展，在交易规模上已经成为目前全球第三大期货合约。

1. 国际原油定价

国际原油市场定价，都是以世界各主要产油区的标准油为基准。比如在纽约期交所，其原油期货就是以美国西得克萨斯中间基原油WTI为基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以此为基础。因为美国这个超级原油买家的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。

然而，世界原油三分之二以上的交易量，却不是以WTI、而是以同样轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油为基准油作价。1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准。伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。

布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。

中国所产原油的作价机制，迟至1998年才开始与国际市场接轨。不过，我们既不以WTI或布伦特原油为参照，也不以迪拜原油价格为基准。比如大庆、胜利等多数油田所产原油，定价时是参照印度尼西亚原油的官方价（ICP）；少部分中国产的轻质原油，则与马来西亚轻质原油TAPIS的价格联动。

六．我国石油市场概况

1.我国石油资源分布

我国石油资源集中分布在渤海湾、松辽、塔里木、鄂尔多斯、准噶尔、珠江口、柴达木和东海陆架八大盆地，可采资源量为172亿吨，占全国的81.13%。

从资源深度分布看，我国石油可采资源有80%集中分布在浅层（＜2000米）和中深层（2000米～3500米），而深层（3500米～4500米）和超深层（＞4500米）分布较少。

从地理环境分布看，我国石油可采资源有76%分布在平原、浅海、戈壁和沙漠。从资源品位看，我国石油可采资源中优质资源占63%，低渗透资源占28%，重油占9%。

2.我国原油的生产与消费

我国的原油生产主要集中在东北、西北、华北、山东和渤海湾等地区，消费则覆盖全国，中心主要集中在环渤海、长江三角洲及珠江三角洲等地区。

目前我国原油主要消费在工业部门，其次是交通运输业、农业、商业和生活消费等部门。其中，工业石油消费占全国石油消费总量的比重一直保持在50%以上；交通运输石油消费量仅次于工业，占25％左右。

2004年至2018年，我国原油产量从1.74亿吨上升至1.89亿吨，年均增长0.57%，为世界第八大产油国；原油消费量从3.23亿吨上升至6.28亿吨，年均增长6.30%，目前为世界第二大石油消费国。

3.我国原油进出口情况

1993年我国成为石油产品净进口国，1996年成为原油净进口国。随着国内需求的不断增加，原油进口量也在逐年攀升。

七．原油价格的构成与影响因素

1.原油期货价格的构成因素

原油期货价格与一般期货价格的构成基本类似，包括两大部分：一是产品生产过程中的成本、利润和税金；二是期货交易中发生的成本、商品流通费用和预期利润。具体来说，原油期货的价格由五个部分构成：

（1）产品生产过程中的成本

与其他商品一样，原油生产中也要发生诸如设备费用、人员工资等成本，同时还要向所在地区政府部门缴纳相关的税金，这些支出构成了原油期货价格的基础部分。

（2）产品的利润

虽然原油市场并不是完全的垄断市场，但由跨国大原油公司、OPEC国家和非OPEC产油国组成的供应者集团已经控制了绝大部分原油资源和产量，它们往往愿意维持原油的相对高价，但也不希望太高，以获得超额垄断利润，而这种利润预期也反映在原油期货的价格当中。

(3)期货交易中的费用

期货交易费用是在期货交易过程中发生和形成的交易者必须支付的费用，主要包括佣金和交易手续费。这些交易成本都是原油期货价格中不可忽视的组成部分，这些沉淀资金的成本和手续费最后都要反映到期货价格当中。

(4)期货交易预期的利润

原油期货交易者可以分为两类：套期保值者和投机者。套期保值者参与期货交易的主要目的是锁定交易风险，并没有太高的利润预期，但投机者之所以进入市场，就是为了在价格波动中寻找机会获利。因此原油期货的价格反映着他们合理的利润预期。

（5）期货产品流通费用

期货商品流通费用包括期货商品的运杂费、包装费和保管费。如NYMEX中交易的轻质低硫原油期货合约的交割地定在美国俄克拉何马州的库欣。由于大部分交易的原油不在交割地生产，因此生产者必须将它们运至交割地并将相应的费用纳入，从而构成原油期货价格的重要组成部分。

2. 原油期货价格的影响因素

国际原油市场的价格是由原油现货市场和期货市场的价格共同决定的。因此原油市场供需矛盾等因素也会影响原油期货价格，还有一些特殊因素，如投资基金的炒作等金融因素也会影响。

除此之外原油不是一般的商品，它是重要的战略物资，是一种特殊的商品，在很大程度上还受国际政治、经济、外交和军事的影响。综上所述，影响原油期货价格的因素主要有以下几点：

（1）现货市场因素；

（2）投资基金炒作；

（3）美元、汇率、利率及资金流动性；

（4）突发事件和政治因素

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