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小智
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恒大危机与虚拟货币
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关于恒大的危机，目前网络上充满了这么几种论调：
1.恒大会不会成为第二个雷曼？或者说成恒大的雷曼时刻。
这是什么问题，主体不同，怎么比较。恒大是一家房地产开发公司，不是一家金融机构；而雷曼是一家投资银行，而且是美国第四大。将两者相提并论，主体显然不一致。
其实，拿恒大与雷曼比较，潜台词是说恒大像雷曼那样会倒下，然后导致严重的“次贷危机”。
这是将恒大的影响力无限放大，从而更深层揭示出：恒大不能倒，要救！
有这样想法的人，包括恒大的股东，恒大的客户以及供应商，还有众多债权人等等
2.恒大财务危机是因为盲目扩张，负债搞多元化，深陷债务泥潭！
所以恒大走到今天这步田地，是自作孽不可活，完全是咎由自取。
其中的潜台词：任何救援（估计只有迫使ZF出面），不管风险最终转嫁给了谁（一般是财政和民众税收），而受益却是制造危机的始作俑者。
救援一次可以，而如果下次变本加厉了呢？如果他人效仿怎么办？
针对上述两种论调，分别讲一下看法：
1.恒大会引发连锁反应，会引发房地产市场的多米诺骨牌效应
恒大降价去库存，会引发其它房地产企业跟进。
恒大降杠杆降负债，会引发其它房地产企业降杠杆降负债。
恒大走到今天这步田地，是自作孽不可活，是咎由自取。
其它高负债高杠杆的房地产企业，也逃不了最终的命运。
2.恒大会引发系统性金融风险？所以恒大，大而不能倒。
恒大，大而不能倒？显然，恒大还不够个。
虽然，恒大遭遇强挤兑，形势千钧一发。
恒大商票，恒大财富，恒大债券，恒大地产，都在被挤兑，现金流枯竭，资金链断裂。
但对全局而言，没什么大不了，最多恒大破产而已。
破产清算，影响范围仅仅限于恒大的股东，恒大的客户以及供应商，还有众多债权人。
况且，破产清算，或者破产重整，还是可以挽回大部分损失的。
这一点，已在《恒大的窟窿有多大？遭遇强挤兑，学万达那样卖卖卖，恐怕为时已晚》中讨论过：
恒大的窟窿有多大呢？
2021年3月31日盘后，中国恒大发布2020年度业绩报告，降负债方面，自2020年3月底提出大战略以来，到今年3月底有息负债从8,743亿元降至6,740亿元，大幅下降2,000亿元。
8月31日，中国恒大发布了2021年半年报。上半年，中国恒大借款总额5718亿元人民币。
由于负债利息很高，很多都十几个点，平均就算10%的利率，一年大概600亿的利息支出，2021年到期的短期借款是3380多亿，这两项加起来大约4000亿。
可谓流动性严重不足，甚至引发流动性危机。
2020年度业绩报告显示，集团全年实现销售额7232亿元，销售回款6532亿元，营业额5072亿元，净利润314亿元。仅仅依靠自身回血，很难应对短期借款和负债利息啊。
2020年底恒大的权益大约是3500亿，而总资产接近23000亿，假如进行破产清算的话，资产被打折出售，债务能不能还清呢？估计很难。
结论：
1.恒大危机，对房地产市场影响更大，对金融市场影响可控。
很多人担心，恒大会引发系统性金融风险，所以大而不能倒？不要高估自己
至于救不救恒大？谁来救？怎么救？估计难，恒大目前已经是树倒猢狲散，墙倒众人推，更多要靠恒大自救。
假如最终破产清算，或者破产重整，必将给整个房地产市场一个明确的信号，房企和背后的银行，别妄想着救援了，根本就不会有。
2.最终结果，可能是积极的。
假如最终没有救援，假如最终破产清算，对于中国经济也未必是坏事。
房地产泡沫是一定要挤压的，房地产企业的美好时光一去不复返了。
通过此次的恒大危机，可以确信：
以后银行再不敢对房地产大量放贷，万一房地产企业破产了怎么办？
房地产企业也不敢再盲目借贷，高价拿地，大量囤地，还是算了吧，先保住现金流吧！
即使炒房的，也会害怕开发商降价抛售吧，害怕砸在自己手里吧。
最终，房屋就回归了居住属性，房地产泡沫化解成功......
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