期货仓位 防黑天鹅(期货有黑天鹅事件吗)

七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

周冠良

“吃得苦、霸得蛮、耐得烦”的湖南邵阳人，湖南省证监局特聘讲师,

2007 年开始投身股市，2014 年转而专注期货投资。典型的趋势交易者，信奉“无多无空、主观即错、着重即差、随波逐流”的投资理念；行为金融学的簇拥者，善于从深层次克服并利用人性弱点用以交易。2019年第十三届全国期货实盘大赛以155%的收益获得130名。

精彩观点：

期货市场可以多空双向、不能任性的停牌、不会被恶意财务造假所困扰，而且自带无息低杠杆。

一个期货交易者的一天，可能是正常人的3天甚至更长。

期货市场是人性博弈的市场，期货市场亦是人生的修炼场。

期货市场，理论上是一个能够让普通人实现自由的地方--财务和人生的双重自由，这种美好的愿望支撑着我一直在坚持着。

（我）90%的时间花在对人性的研究、对自己的反省上。

我坚信盈亏同源。我觉着交易者就像是渔夫，我们要面临多重风险。

趋势总会来临，尤其是长期震荡后，趋势会愈发明显。

我会“熬”，熬到其他趋势投资者都不愿意再坚守，那时候会有更丰厚的利润等着我。

我想把期货当做事业来耕耘，趋势是我一辈子的好朋友好搭档，既然是朋友，我就要信任他，充分的信任他--无论是顺境还是逆境。

想要长期盈利，我认为必须坚守盈亏同源的信仰不动摇，坚决执行正期望值的交易系统不动摇。

我觉着期货应该是事业，而不是短期获取暴利的工具；期货应该是能让生活锦上添花的投资品种，而不是两眼巴巴指望着它能雪中送炭。

在非交易时间做好交易计划，不在盘中随意操作――这样做可以保持理性。

交易就像动物过冬，盈利时候就要敢于持有（准备好过冬的食物），毕竟震荡期（冬天严酷），没有足够的储备就会难受、甚至饿死。

我觉着交易赚钱挺难挺累，但是短线既辛苦又难赚钱。

逆向操作，能够让盈利的概率增加。

达到2个条件可算是成功的期货交易员：1，时间维度，过去7年的期货交易生涯中，有5年能够盈利，交易方式能够长期有效；2，体量维度，按照目前货币购买力，能够赚500万。

跟随趋势，而不是预言趋势。不去盲目自负的“我觉得”，而是要让“市场觉得”。

努力比选择更重要：我觉着中长线投资比短线投资其实更快更稳。

本文底部可查阅周冠良交易技术讲解视频

七禾网1、周总您好，感谢您与七禾网进行深度对话。您2007年进入股市，也曾在券商任职，可以说对股票投资有很深的认识，为什么会决定转型期货投资的？

周冠良：相较于股市，期货市场可以多空双向、不能任性的停牌、不会被恶意财务造假所困扰（市值上千亿的超级大公司都如此、其他中小型上市公司更多），而且自带无息低杠杆。

七禾网2、您2014年从股市转到期市，交易时间并不长，您对期货市场的理解是怎么样的？

周冠良：期货市场是人性博弈的市场，贪嗔痴慢疑提现的淋漓尽致。因为财富波动剧烈、会导致精神压力陡增，所以一个期货交易者的一天，可能是正常人的3天甚至更长，这就需要在期货市场拼杀的人士，需要良好的定力，不夸张的说，期货市场亦是人生的修炼场。

七禾网3、在您从股市向期市转型的初期，其实并不顺利，伴随您的可以说是不断的失败与大量时间的耗费，那么是什么原因让您能够坚持下来？

周冠良：期货市场，理论上是一个能够让普通人实现自由的地方--财务和人生的双重自由，这种美好的愿望支撑着我一直在坚持着。

大学和研究生我都是金融专业，毕业后了从事十年证券交易，同时证券行业的职业生涯也让我有机会接触形形色色的投资者――从他人的失败和成功中获取经验。虽然我天赋很普通，但自己觉着算是一个能沉下心学习的人，也相信自己能够通过不断努力获得期货上的成功。

七禾网4、在长达3年的期市阵痛期，您每周花超过50小时的时间潜心研究，那么主要是做哪些研究？

周冠良：先是研究基本面，然后90%的时间花在对人性的研究、对自己的反省上。结合自己的人生经历、性格特点、人生目标还有期货市场特点，形成了一套多品种、多策略的交易模型，通过大量的回测，觉着能取得较好收益。

七禾网5、您目前打造的一套交易系统是从2017年下半年应用到现在，这两年多时间市场不断的发生变化，您觉得是否能一直适用？您在什么情况下会对交易系统进行调整？

周冠良：我觉得人性不会变，那么我的这套交易规则也能一直存在下去。目前不会对交易系统进行调整。

责任编辑：刘文强

七禾网6、2019年您获得了155%的回报率，您对这样的结果满意吗？总结来看有哪些不足之处？

周冠良：对这样的结果挺满意的，算是对自己投资生涯的一种鼓励。说到不足之处的话，希望未来对交易品种的多样性能够增加。

七禾网7、从您2018-2019年的实盘资金曲线中我们发现净值起伏还是比较明显的，这在您的预期中吗？您可容忍的回撤幅度是多少？

周冠良：我坚信盈亏同源。我觉着交易者就像是渔夫，我们要面临多重风险。

1、系统风险，就像难以预测的天气，只要置身其中，都需要承担；

2、策略风险，这是成熟投资者相较于不成熟投资者的优势--成熟投资者可以通过执行正期望值的

3、较大的渔网才能捞到较大的鱼儿，这些回撤是预期之中的。

我能忍受50%的回撤，因为想要捞到更大的鱼儿。

七禾网8、2020年初由于疫情的影响，商品期货遭遇了黑天鹅行情，您的账户表现如何？遇到这种极端行情您的系统有什么应对方案？

周冠良：账户表现不佳，这也是最近在反思的地方，下次会在长假期前适当降低账户仓位。

七禾网9、您主要做趋势交易，其实这两年很多商品的趋势性并不好，在这种行情下，您会如何去发掘交易机会？

周冠良：趋势总会来临，尤其是长期震荡后，趋势会愈发明显。谈不上去发掘交易机会，我会“熬”，熬到其他趋势投资者都不愿意再坚守，那时候会有更丰厚的利润等着我。

七禾网10、在趋势交易的过程中，出现浮亏是常事，您如何对待？如果出现了大幅的浮亏，您是否会推翻交易计划执行一些减仓甚至平仓的操作？

周冠良：我想把期货当做事业来耕耘，趋势是我一辈子的好朋友好搭档，既然是朋友，我就要信任他，充分的信任他--无论是顺境还是逆境。

浮亏就像做生意需要的损耗，少不了的。想要长期盈利，我认为必须坚守盈亏同源的信仰不动摇，坚决执行正期望值的交易系统不动摇。

七禾网11、趋势交易中仓位的把控非常重要，您一般会用几成仓位？部分市场中的大咖通常是通过重仓一把行情成就投资人生，您对此怎么看？

周冠良：我始终认为，不能单看交易者期货账户的仓位，而应该看期货在家庭资产的配置。

比如交易者拥有100万的投资资产，只用10万元做期货，那么即便满仓亏完也无所谓；如果拿出100万做期货，那么30%仓位都挺高了。

我觉着期货应该是事业，而不是短期获取暴利的工具；期货应该是能让生活锦上添花的投资品种，而不是两眼巴巴指望着它能雪中送炭。

七禾网12、如果在交易过程中要进行加减仓，您的依据会是什么？

周冠良：根据理性的交易规则，而不是感性的随性而为。通常在非交易时间做好交易计划，不在盘中随意操作――这样做可以保持理性。

七禾网13、交易的过程中出现超预期的收益时，您是见好就收还是继续执行之前定的交易规则？

周冠良：必须继续执行交易规则。交易就像动物过冬，盈利时候就要敢于持有（准备好过冬的食物），毕竟震荡期（冬天严酷），没有足够的储备就会难受、甚至饿死。

责任编辑：刘文强

七禾网14、随着国内期市的不断完善，商品的种类也逐渐丰富，您主要做哪些品种？选择品种的依据是什么？

周冠良：黑色系、化工和股指，少量农产品，依据是因为波动大，适合趋势交易。

七禾网15、近两年期货圈盛行“调研风”，基本面研究的比重也逐步在投资圈增加，您怎么看待基本面分析以及当前的现货产业调研？您的交易系统中基本面分析占据什么样的位置？

周冠良：基本面对于操作应该是有好处的，但是我觉着提升不明显，毕竟普通投资者获取精准信息难度大、对投资决策帮助有限。我基本不参考基本面分析。

七禾网16、从七禾网的了解来看，目前市场中大多数个人投资者都是以短线交易为主，您是否有参与短线交易？您怎么看待短线交易？

周冠良：在进入股市的前几年，我是乐此不疲的短线爱好者，但是亏多赢少。我觉着交易赚钱挺难挺累，但是短线既辛苦又难赚钱。

七禾网17、谈到交易，总离不开“人性的弱点”探讨，您作为行为金融学的拥簇者，如何看待“人性的弱点”？在交易的过程中又会如何规避乃至利用“人性的弱点”？

周冠良：逆向操作，能够让盈利的概率增加。

厌恶亏损--大多数人喜欢“斩断盈利，让亏损奔跑”，这是几百万年前老祖宗留下的基因，其实反着做可能会更好。

锚定效应--大多数热衷盯着盈亏数字，其实应该要关注未来走向；

羊群效应--大多数人人云亦云，其实更应该独立思考；

结果偏好--大多数人以盈亏定输赢，我觉着应该要以是否严格执行交易计划定对错；

小数法则--从小样本中总结，比如最近1年甚至半年交易情况来推测交易系统的好坏，可能时间周期比较短，不能适应完整牛熊周期检验。

还有很多我们习以为常的行为习惯，在生活中可能需要恪守，但是在交易中就应该反其道而行之。

七禾网18、投资圈每每都在关注许多“短期暴利”、“1年N倍”……等等亮眼的业绩表现，您如何看待这样的现象？在您眼中，怎么样才算是成功的期货交易员？

周冠良：盈亏同源，短期暴利的背面就是短期爆仓。我觉着这是人性使然，毕竟大家都想着快点赚钱，再快一点。 这是一个普通投资者的必然之路，我也是走过这条路的。

在我眼中，达到2个条件可算是成功的期货交易员：1，时间维度，过去7年的期货交易生涯中，有5年能够盈利，交易方式能够长期有效；2，体量维度，按照目前货币购买力，能够赚500万。

七禾网19、您信奉“无多无空、主观即错、着重即差、随波逐流”的投资理念，如何理解？

周冠良：跟随趋势，而不是预言趋势。不去盲目自负的“我觉得”，而是要让“市场觉得”。

人类一思考，上帝就发笑，不要试图轻易的以有限的数据和专业知识，去推测市场下一步的走势：毕竟对绝大多数人而言，这样做不仅很辛苦，而且往往加速亏损进度。

七禾网20、您贯彻的是“规则以内无牛熊、规则之外无交易”的交易信仰，那么利用程序化来完成是否会更加事半功倍？您对程序化交易怎么看？

周冠良：我是低频交易者，觉着没必要采用程序化交易。而且手动交易能让我更进一步观察市场走势。

七禾网21、您说要把期货当做事业，而不仅仅是赚快钱的手段，可能每个身处市场的人都会这样想，您怎么去执行？

周冠良：一方面从更长远的角度去思考（不以短期盈亏作为评判标准，而是以是否严格执行交易系统作为衡量），一方面把期货同事业类比（5年一倍，追求稳健）。

七禾网22、从您的经历中我们也看到为了成功，您花费了大量的时间，交了不少“学费”，那么通过您的总结能否给正处于“困境期”的投资者一些建议？

周冠良：努力比选择更重要：我觉着中长线投资比短线投资其实更快更稳。当然这个是根据性格、成长经历息息相关。

七禾网23、目前您也开始向机构化转型，运作基金产品和交易单账户会有很大的区别，特别是净值的平稳性方面，这您会如何来调整？是否会对交易系统、交易策略进行较大的改动？

周冠良：我会对资金管理提出更高要求：更保守的交易仓位，加仓动作必须在达到一定盈利后才执行。

七禾网24、在访谈的最后，也请您谈谈由于疫情的影响，很多商品板块的走势都将发生巨大的变化，您对2020年后面的行情怎么看？重点会关注及布局哪些商品和板块？

周冠良：可能股指期货能在2020年有一些机会，毕竟A股牛短熊长，适合趋势。

来源: 七禾网

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