熬过了一个漫长的春节，四川信托的投资人终于等到了2021年的第一个官方会议纪要。

官网发布的信息显示，2021年2月8日下午，四川银保监局负责人、四川省地方金融监管局负责人、四川信托负责人与部分委托人沟通代表在四川信托召开了2021年第一次沟通会，就委托人当前关心事项进行了交流。.

根据相关报道，监管工作组便开展了如下工作：

1.重点督导四川信托改组董事会并聘请建信信托提供日常经营管理服务，

2.指导开展信托产品份额登记，指导选聘招标代理机构推进全面审计、评估和法律尽调工作，

3.督导加强信托财产清收处置并严格管控处置回收资金，指导开展风险项目责任人员认定，从严管控日常费用开支。

4.推进涉四川信托诉讼案件集中管辖工作，与税务部门对接协调四川信托有关事宜。并通过定期与建信信托召开例会等方式对有关事项进行研究。

四川信托正在推进风险项目责任人绩效薪酬追索扣回工作；已向股东提出回拨历年分红事宜但目前暂无进展。

关于此次会议的内容，诸多媒体都进行了报道；笔者试图结合一直以来的观察和对川信的关注，就此次委托人重点关注的五大事项进行一一解读。本文仅代表个人观点，不足和不专业之处欢迎沟通交流和指正。

事项之一：关于TOT产品和资金池项目兑付原则。

会议纪要称，监管工作组高度重视，在前期工作基础上，组织各方和专家进行了认真研究。四川信托TOT产品和资金池项目涉及个人、机构等不同投资群体，底层主要为风险资产且长期累积，相关法律关系较为复杂，分配事宜需结合风险处置整体情况综合考虑，且必须依法依规进行。

对于春节前兑付或预支的诉求，目前不具备分配条件。

评：四川信托TOT规模高达252元，而且不同的产品对于的底层资产也不尽相同，当然还有很多对应的是一类叫做“空气”的特殊资产，相关媒体已经做了诸多报道，这里不在展开。

正如管控组会议纪要所表达的那样，这些TOT产品中资产风险属于长期积累，相关法律关系极为复杂。简单的一刀切或者是按底层兑付，目前来看都不具有可行性。

而且这其中的部分资产与其他金融机构纠缠在一起。可谓是打断骨头连着筋，剪不断，理还乱；理清需要一个时间和过程。

因此管控组接下来要做的，是梳理TOT项目的来源去向并以合适的方式进行公布。这些信息根本就不是难事，无奈川信股东拒不配合；也确实无奈。

这根之前投资人多次反映在春节前兑付或者预支的诉求，目前来看是不具备分配条件的。这样的做法虽然让人失望，但是没有太大问题。

在没有理清责任和对应项目进行违法违规判定之前，盲目地提前进行兑付和预支恐怕会更加伤害投资者的利益。从管控组入驻四川信托到现在，仅仅过去了不到两个月的时间；而四川信托多年所形成的问题不是短期能理清的，管控组本身也有一个望闻问切的过程。给予必要的耐心，是应该的；但前提是管控组尽职履责。

事项之二：关于四川信托部分股东挪用资金

监管部门前期已多次约谈四川信托及其相关股东，督促积极履行股东责任并书面要求其采取限期整改、追回挪用资金等补救措施。

同时，监管工作组积极协调司法机关对违法违规行为依法查处，对股东及其关联方违规占用的资金进行清收。

关于部分股东挪用信托资金的问题，这个是已经众所周知的事情。但是要形成白纸黑字，公开在监管网站上才更具有权威和说服力。

去年当管控组进驻的时候，那句“拒不配合”是非常严厉低的措辞了。

仔细一想，脊背都要发凉。

此次管控组组强调与司法机关协助对其违法行为进行一个调查，这是好事。但是考虑到当地复杂的环境，这个过程必定不会那么顺利。关注点在于司法机关究竟是纯省内的还是省内和省外、包括更高层面的联合来进行一个侦查行为。

但万变不离其宗的一点，就是始终围绕法治的框架。

事项之三：关于重组

属地政府和有关部门在省内外持续寻找具有较强实力的合格战略投资者，以积极推进重组工作。

对四川信托有关资产重组和处置工作予以积极协调。

去年四川信托在资产处置方面做了两件事情：第一个是拍卖川信大厦；第二个就是出售宏源证券股份，目前来看好像没有一个有确切的信息。

从去年六月就开始暴雷的四川信托，一直在讨论较强实力的合格战略投资者入驻，半年之久也没有一点点的音信。几个对信托感兴趣的地市，都已经作出了更加明智的决策。广州今年将复活广国投，而上海在力保本土牌照不流失的情况下，溢价收购了天津信托。省外有实力的地方，目前看不出对川信这块牌子的需求。

作为四川省本土唯一一家信托公司，四川信托的问题主要还是出在地方上。那么倾向于认为本土金融机构来进行入驻，而且考虑到川信的复杂性，可能是联合收购。

在去年的文章《四川银行成立，四川信托会如何》一文中，曾经猜测省金控会否是意向方之一。官方明确了对于信托牌照的需求，但现实却没有控股甚至参股一家信托公司。四川信托会否被收入囊中？

没有确切消息之前，只能是猜测。

事项之四：关于清产核资招标安排

计划3月底之前会计师事务所、资产评估公司、律所全部进场。

看了会计师事务所，不禁让人想起去年毕马威入驻审计川信，审计报告其实早已经完成，但是在川信股东的骚操作下，迟迟未能与投资人相见。这也预示着，川信的问题比很多人想象的都要糟糕，所以才要换审计机构。

现在来看的话，如果管控组让资产评估公司、会计事务所和律所全部入住进场的话，可能才会形成一个相对比较公允和客观的对四川信托全面的反映。

现在看到的，只是冰山一脚。冰山下面的巨大黑洞，是看不到或者说不敢看的。

事项之五：关于风险项目处置

目前采取“双控双签”的工作模式推进。

关于风险项目的处置问题，采取严格的“双控双签”等工作模式。这个风险处置要看段性进展，这里无从进行讨论。

还有一点：监管工作组表示，将指导四川信托进一步完善委托人沟通代表推选机制，搭建沟通平台，通报相关工作进展情况。四川信托经营管理相关情况将通过官网、公众号等渠道公布。

这个就是发声方式和渠道的问题了，希望今后会有一个比较好的沟通机制。不然投资人们，真的是太不容易了。

如何看待（仅代表个人观点）

在管控组入驻四川信托之后，投资人的最初的期待和期望是非常高的，经历过长达半年的煎熬和痛苦之后，终于算是看到了解决问题的一点曙光。

但是后来的公告，让很多投资人颇有微词。其实这都是很正常的事情，双方磨合和博弈会一直存在。之前部分投资人跟笔者表达过类似的担忧，但是此次会议纪要整体上来看还是积极的。

四川信托的问题，既然已经被银保监点名并且派驻建信信托，相信管控组一直会秉承着法制化和市场化的原则，包括贯彻2021年银监会工作会议精神的，最大程度的保护投资者的合法权益。

毕竟管控组是投资人相信的，其他各方就不说了、

古人云：擒贼先擒王；川信的问题谁是罪魁祸首一目了然。正如政信三公子所言：“要向大股东施压，跟经理层对抗就是舍本逐末”原话不大记得了，大概就是这个意思了。这里不是要为经理层脱责，而是要分清事务的主要矛盾和次要矛盾。

打个不恰当的比喻，经理层不过时提线木偶，随时都可以换掉；而背后操纵木偶的人才是主谋。

四川信托真正能迎来实质性的解决：1.需要完整的审计和财务报告；2.重组接盘方的官宣，否则川信问题得不到最终的解决。

通过纵向对比可以推断，川信问题的彻底解决还需时日。因此投资人一定要有非常的耐心，做好持久战的准备。

对于川信这样的机构，毕其功于一役是不现实的。久久为功，步步为营才能赢得最后的胜利。因此无论投资人如何愤怒和无助，首先自己不能倒下。然后和管控组包括其他各方保持一个合力的沟通，在允许的框架内进行发声和维权。

留得青山在，才能斗川信。