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对于日本央行，我们的一贯的印象是“无底线的货币宽松”，是通过接近0利率来刺激国内消费和投资，而现在，这个印象即将被我们打破，而日本央行，也相当于宣布对过去经济政策的“投降”。

日本央行宣布“投降”

昨天，日本央行在货币政策的会议中突然发难，决定对之前持续已久的大规模货币宽松计划做出调整，并把长期利率波动从之前的±0.25%扩大至±0.5%，消息传出之后，很多人都认为，这是日本央行的变相“加息”。

日本这次加息会带来什么影响？日本的政策是否会彻底转变？今天我们来聊聊日本央行的“加息”问题。

日本央行的“背刺”。

日本央行宣布上调收益率目标之后，一并宣布将国债的购买规模上调到了一个月9万亿日元，这一系列措施引发了市场的震荡。

黑田东彦宣布增加国债购买规模，宣布变相加息。

第一是日元兑美元的大幅升值3.78%。

我们知道，日本央行的货币政策突然转鹰，是市场没有预料到的，这就为贬值已久的日元打了一剂强心针，日元也出现大幅度的升值。

此时恰逢美联储加息接近尾声，美元指数逐渐走弱，所以日元也从最低的151.94日元：1美元，升值到最新的132.26日元：1美元。

日本汇率兑美元大幅升值

第二就是日本国债收益率上涨迅猛，日本央行之前的国债收益率一直保持在0.25左右。

但是事情发生变故之后，日本10年期国债收益率已经跃升至0.448%，我们知道，国债收益率影响一个国家的资产价值，虽然日本的国债收益率不如美国国债影响力那么大，但是对于市场依然会造成一定的冲击，特别会对日元资产造成冲击。

日本10年期国债收益率上涨

第三则是日本股市大跌，消息公布当天，东京225指数大跌2.46%，日本股市走弱的趋势非常明显，这无疑会对日本资本市场造成负面的影响，如果日本的偏鹰派政策持续，那么日本股市还得下跌，从而会影响亚洲资本市场的走向。

那么，为什么日本央行要进行这一举措呢？

首先是今年美联储加息，导致资金疯狂卖出日元资产，买入美元，这就导致了日元今年超预期的贬值，日本央行并不希望看到日元贬值幅度过大，于是就开启了这次的“变相加息”。

美联储今年疯狂加息，导致日元贬值压力极大！

也有说法是因为央行行长黑田东彦要下台，于是就提前开始了这次的加息政策。

当然，纵观日本金融市场，日元贬值是最大的问题，而加息能够大幅立刻导致日元升值，这对于跌了一年的日元确实是一个好消息。

而日元贬值带来的负面后果已经让日本经济不堪负重。

要知道，今年世界的主要危机之一就在于通货膨胀，数据显示，日本本身一个通缩的国家，通货膨胀率都高达3.7%的水平，而日本土地面积狭小，矿产资源贫瘠，所以就需要用大量的外汇来进口物资，日元的大幅度贬值，无疑对日本经济的可持续发展是不利的。

日本国土面积狭小，人多，资源匮乏

当然，黑田东彦对媒体表示，日本并没有放弃宽松政策，如果有必要，日本还会进一步的宽松。

危机升级！日本海外资产暴动？

很多人觉得，美联储一次加息75个基点，也就是0.75%也就那么回事的感觉，但是这次日本央行变相加息0.25%，为什么威力这么大？

虽然主要直接原因是全球资本市场对日本的加息毫无预期，但是归根结底，还在于日本庞大的海外资产。

要知道，日本是全球最大的债权国，日本目前一共有近10万亿美元的海外资产，其中包括5.7万亿的债务工具，这意味着大笔的资金对日本国内的利率非常敏感，一旦日本央行加息，那么就会有更多的资金流入日本国内，带来日元升值。

此外，由于日本这个国家长期奉行低利率政策，10万亿美元的资产都是购买了其他国家的债务和股票，基金。一旦日本加息，那么这些资金就会抛售这些国家的资产流入日本，而这种抛售行为，也会对全球资本市场带来冲击。

举个例子，今年以来日本一直在抛售美债，其规模已经高达20万亿日元，这些巨量的抛单给美债市场带来了巨大的压力，也导致美债收益率不断攀升。而这次日本央行宣布加息，也意味日本抛售美债的速度会有一定的提升。

今年以来，日本疯狂抛售美债

当然，如果寄希望日本一个国家直接卖崩美债市场还是不太可能的，如果把中国等几个大国一起算进，估计才有希望。

也有人提出，日本央行加息，海外资产暴动可能出于政治因素，因为黑田东彦其实是在安倍的扶持下上位的，奉行的是安倍经济学，这个策略就是过去很长时间以来，日本极度宽松的经济政策。

安倍经济学，和“三支箭”

而自从安倍遇刺，岸田组阁之后，岸田希望把汇率稍微拉高一点。所以这次加息，很可能是岸田已经等不及黑田东彦退休，在其任内就施加了政治压力。

所以，日本的经济政策虽然看似突然，好像是偷袭珍珠港一样，但是本质上还是要和国内的政治联系在一起来判断和分析，甚至于，日本不同国家领导人的经济主张，也会影响到日本央行未来的策略。

总结

日本这个国家非常有意思，我们常说美债危机严重，美国政府债务超过GDP总额，甚至高达150%，但是要比占比，日本央行的债务占GDP的比重已经高达250%以上，而且还在持续增加。

日本债务占比不断增长

所以从本质上来讲，日本央行就是靠着安倍超级宽松的经济理论，把日本国内的利率水平压倒最低，这样就算日本大举借债，也不会出现危机。况且还有那么多的海外资产。

所以在这样的历史北京下，岸田就算想要扭转安倍经济学，也不可能立刻180度的转弯，从绝对的量化宽松变为鹰派加息策略。要知道，这是美联储才能做的事情，日本央行没有这个底气。

当然，对于日本政府来说，如果继续加息，必然会带来日本债务压力的增加，如果利率水平上调2%，那么到了2025年，日本央行会增加7.5万亿日元的利息支出。

所以，这次的日本经济政策转向，到底会不会创造出一个“日本债务危机”呢？我们拭目以待！

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